Strategi Keluar Yang Optimal – Perencanaan Transisi / Keluar Bisnis untuk Pemilik Bisnis Swasta

Tantangan

Tahun terakhir ini merupakan tahun yang sulit bagi pemilik bisnis yang mencari jalan keluar. Apakah ini resesi, atau cerminan dari realitas jangka panjang, Jawabannya, tampaknya, adalah bahwa pemilik bisnis yang keluar perlu melibatkan kenyataan baru di masa mendatang. Menurut sebuah artikel yang diterbitkan oleh Robert Avery dari Cornell University pada Februari 2006, “mayoritas kekayaan boomer dimiliki oleh 12 juta bisnis milik pribadi, di mana lebih dari 70% diperkirakan akan berpindah tangan dalam 10 hingga 15 tahun mendatang.” Hanya sebagian dari bisnis ini yang berhasil menguangkan, karena kelebihan pasokan yang mendasar dari penjual.

Kesalahan Utama yang Dilakukan Penjual

Pemilik bisnis melakukan kesalahan ketika mereka memberikan waktu terlalu sedikit untuk menyelesaikan strategi keluar bisnis yang dijalankan dengan benar. Kesalahan lain yang dilakukan pemilik adalah berfokus pada harga sambil mengabaikan syarat dan struktur transaksi keluar. Kesalahan kunci lain yang dilakukan pemilik bisnis dalam keluar dari perusahaan mereka adalah:

Pembeli perusahaan pasar menengah tidak membeli pekerjaan untuk diri mereka sendiri dengan cara yang dilakukan oleh pembeli bisnis kecil, mereka “berinvestasi” dengan harapan pengembalian yang sepadan dengan risiko. Tidak ada yang meningkatkan persepsi nilai pembeli lebih dari:

Pemilik bisnis yang melibatkan penasihat profesional, merencanakan secara menyeluruh, dan bernegosiasi untuk memastikan bahwa mekanisme transfer kekayaan yang dipilih paling dekat memberikan tujuannya adalah pemilik bisnis yang akan menjalankan strategi keluar yang optimal.

Karakteristik yang Menarik bagi Pembeli

Jika hukum dasar risiko dan imbalan berlaku, hanya bisnis yang paling tidak berisiko dan paling menguntungkan yang akan berpindah tangan dengan sukses. Dengan pembeli yang berfokus pada bisnis yang mewakili investasi bagus yang mampu beroperasi dengan sedikit atau tanpa ketergantungan pada pemiliknya, karakteristik berikut akan dipandang sebagai yang diinginkan:

Menentukan Pintu Keluar

Keluar lebih dari Penjualan Keluar Perencanaan adalah proses yang melibatkan pengembangan dan pelaksanaan serangkaian langkah sistematis yang diambil untuk memungkinkan pemilik dan “akumulasi kekayaan” diekstraksi dari bisnis, melalui satu atau lebih dari banyak strategi yang tersedia, termasuk:

Keluar adalah suatu proses, bukan suatu peristiwa.

Exit Optimal akan dicapai melalui penerapan proses yang dikelola yang meliputi:

Keluar adalah subjek yang kompleks dengan banyak bagian yang bergerak. Tidak ada penasihat tunggal yang ahli dalam semua aspek, sehingga prosesnya harus melibatkan masukan dari tim penasihat berpengalaman, dan harus mengatasi kemungkinan kebutuhan untuk memposisikan ulang bisnis sebelum pergi ke pasar.

Menetapkan Tujuan

Mengklarifikasi Endgame Strategi Keluar dimulai dengan Penasihat M&A yang menyediakan kisaran harga, syarat dan struktur yang diharapkan dari penjualan di pasar saat ini. Financial Planner atau Wealth Manager kemudian mengembangkan rencana untuk menginvestasikan kekayaan setelah pajak yang diekstraksi dari bisnis untuk memenuhi tujuan gaya hidup dan kehidupan setelah bisnis. Bagi sebagian besar pemilik bisnis, kekayaan bisnis yang baru dilikuidasi ini akan menjadi bagian yang berarti dari total kekayaan yang menggerakkan rencana keuangan, pajak, dan real. Kuncinya, kemudian, untuk memulai proses perencanaan keluar, adalah untuk mengklarifikasi endgame, dengan mempertimbangkan kemungkinan nilai kekayaan bisnis yang diekstraksi.

Memilih Tim

Mainkan Tim “A”. Penasihat M&A harus mengumpulkan dan mengoordinasikan tim, termasuk penasihat yang ada jika ada, yang akan memastikan:

Tim harus memasukkan pengetahuan, keterampilan, dan pengalaman yang diperlukan dalam Merger & Akuisisi, Hukum Perusahaan, Perpajakan dan Perencanaan Keuangan / Manajemen Kekayaan. Ini juga dapat mencakup spesialis dalam ESOP, asuransi, personel, dan disiplin konsultasi bisnis.

Menulis Rencana

Merencanakan Eksekusi yang Didahului Para pemilik bisnis tidak boleh berharap untuk keluar dengan sukses dalam 10 tahun ke depan tanpa mengetahui cara terbaik untuk keluar dan langkah-langkah persiapan apa yang seharusnya tidak boleh berasumsi mereka dapat menunggu sampai mereka “siap”. Sementara fase eksekusi kritis tidak akan menjadi masalah bagi sebagian besar pemilik bisnis wirausaha, perencanaan untuk keluar akan menjadi asing bagi mereka karena keluar tidak pernah menjadi tujuan mereka. Tujuan mereka adalah menciptakan dan membangun, dan mempertimbangkan jalan keluar (jika sama sekali) sebagai retret. Penasihat M&A harus mengoordinasikan upaya tim kolaboratif untuk menyiapkan Rencana Keluar tertulis yang menggabungkan penilaian bisnis, pernyataan sasaran dan sasaran, tinjauan strategi alternatif (opsi), analisis kesenjangan antara tujuan dan opsi, dan strategi untuk menutup kesenjangan.

Merekonsiliasi Tujuan dan Opsi

Begitu seseorang telah menetapkan indikasi Pengalihan Kekayaan yang Diharapkan (hasil setelah pajak dari pengeluaran bisnis) di satu sisi, dan perkiraan Pengalihan Kekayaan yang Ditargetkan (pengalihan kekayaan yang diperlukan untuk memberikan tujuan kehidupan pribadi setelah bisnis) ) di sisi lain, pemilik bisnis dan tim keluar sekarang harus merekonsiliasi keduanya sebelum memilih dan menerapkan strategi keluar. Apakah nilai transfer kekayaan yang diharapkan dan ditargetkan sama atau tidak, pemilik harus meninjau semua opsi keluar, dan juga harus mengevaluasi sejumlah Strategi Pemosisian untuk dieksekusi sebelum menerapkan Strategi Keluar. Rekonsiliasi atau Menutup Kesenjangan adalah proses berulang mengevaluasi kombinasi positioning dan strategi keluar bisnis yang akan menghasilkan pelepasan kekayaan (Transfer Kekayaan yang Diharapkan) yang kompatibel, seperti kualitas, waktu, nilai, dan kepastian, dengan mencapai tujuan dan tujuan yang ditentukan. terkait Transfer Kekayaan Bertarget yang terkait. Menutup celah juga dapat melibatkan modifikasi dari Target Wealth Transfer. Sekali lagi, perhatikan bahwa ada dua titik kunci infleksi untuk mencocokkan jalan keluar dengan tujuan pribadi:

Masalah utama yang dihadapi pemilik bisnis dalam mempertimbangkan Positioning Strategies adalah pertanyaan yang sangat sentral dari paradigma risiko – imbalan. Strategi penentuan posisi tidak dapat dijalankan sepenuhnya tanpa risiko, tetapi strategi risiko yang dapat dikelola mungkin patut dipertimbangkan jika berfungsi untuk memastikan bahwa kekayaan bisnis akan diberikan dengan lebih baik dalam konteks, jumlah, waktu, dan kepastian yang diperlukan untuk memenuhi tujuan pribadi yang diidentifikasi.

Strategi Pemosisian

Peningkatan Nilai PerusahaanTim harus melihat struktur perusahaan dan mekanisme tata kelola untuk mempertimbangkan apakah bisnis diposisikan secara optimal untuk keluar bisnis yang dimaksud. Misalnya, penjualan aset dari C Corp dapat mengakibatkan kewajiban pajak di tingkat perusahaan dan individu. Konversi ke S Corp mungkin menguntungkan, tetapi manfaat pajak dikenakan selama periode waktu yang panjang. Susunan Dewan dan Dewan Penasihat juga dapat berdampak pada nilai yang dirasakan oleh pembeli. Kekuatan manajemen dipertimbangkan di bawah ini. Dari sudut pandang skala, keragaman produk atau pasar, kekuatan manajemen atau jumlah lainnya, bisnis dapat mengambil manfaat dari kombinasi dengan atau konsolidasi ke dalam bisnis lain sebelum dijual. Atau, mungkin diinginkan untuk melakukan spin-off satu atau lebih divisi yang tidak sinergis atau tidak berkinerja untuk meningkatkan profitabilitas atau memungkinkan fokus manajemen yang lebih besar.

Peningkatan Nilai Bisnis Strategi peningkatan nilai bisnis umumnya memengaruhi penilaian karena dampaknya yang dirasakan terhadap risiko, pertumbuhan, atau margin laba. Di bagian atas daftar banyak pembeli adalah kebutuhan untuk melihat manajemen yang kuat, berpengalaman dan termotivasi. Untuk pembeli keuangan, ini sering termasuk kebutuhan untuk diyakinkan bahwa manajemen memiliki permainan, biasanya kepentingan ekuitas. Peningkatan margin laba paling kuat ketika tercermin dalam trailing (historis) laba. Namun, perubahan yang baru-baru ini dilakukan, atau bahkan perubahan yang direncanakan, juga dapat memengaruhi penilaian, jika manfaat perubahan tersebut dapat dikuantifikasi dan diperlihatkan. Karena efek pengali yang melekat pada penilaian berbasis laba, peningkatan pendapatan $ 1mm dapat meningkatkan penilaian dengan, katakanlah, $ 5mm. Tampaknya tidak sepenuhnya logis bahwa pemilik bisnis yang keluar akan memiliki peluang yang belum dijelajahi yang tersedia untuk melakukan peningkatan bisnis. Ini seperti hidup dengan dapur yang ketinggalan jaman dan meningkatkan sebelum menjual rumah. Seperti dalam analogi real estat, taruhannya lebih tinggi pada saat keluar, dan fokus pada pemasaran dan penilaian lebih besar, sehingga peluang ini sering ada. Strategi peningkatan nilai bisnis lainnya termasuk:

Peningkatan Kemampuan Pemasaran Bisnis Jika peluang pertumbuhan, risiko yang dikelola, dan margin yang kuat adalah fondasi untuk membangun strategi peningkatan nilai, maka kejelasan, transparansi, dan kepastian adalah mesin yang mendorong daya jual. Kinerja bisnis secara jelas dilaporkan dan dicatat, kegiatan dan status transparan bagi pembeli, dan semua informasi menggambarkan tingkat kepastian tentang masa depan. Pembeli berpengalaman tahu bahwa menyelesaikan akuisisi adalah latihan yang menghabiskan waktu dan mahal. Pembeli akan merasakan kejelasan, transparansi, dan kepastian yang lebih besar, dan karena itu akan lebih termotivasi untuk terlibat, ketika penjual memiliki:

Strategi Likuidasi Multi-Langkah Referensi dibuat di atas dengan paradigma risiko-hadiah. Realitas fundamental ini bermain terlalu banyak untuk disebutkan, termasuk strategi yang dipilih oleh pemilik bisnis untuk mengambil uang tunai dari meja untuk mengurangi risiko / paparan seperti dalam re-cap, dan mengasumsikan risiko yang wajar untuk penilaian yang ditingkatkan seperti dalam laba. struktur luar. Mempertimbangkan:

Penghentian dua tahap klasik dilakukan dengan cara kapitalisasi ulang di mana investor / mitra / pembeli memperoleh bagian dari bisnis dengan harapan untuk membeli sisa bisnis atau memasarkan bisnis bekerja sama dengan pemilik yang tersisa. di lain waktu dan pada penilaian yang lebih besar. Pemilik mengambil beberapa chip dari meja, tetapi tetap memegang pasak, dan biasanya terus berpartisipasi dalam manajemen. Menggabungkan bisnis ke dalam satu atau lebih bisnis lain sebelum keluar dapat menyebabkan peningkatan daya jual dan bahkan penilaian yang lebih baik kadang-kadang disebut sebagai multiple bump. Pertimbangkan bisnis pendapatan $ 20mm dengan penghasilan $ 3mm yang memerintahkan penilaian $ 15mm (atau kelipatan 5). Menggabungkan bisnis itu menjadi bisnis $ 100mm dengan pendapatan $ 15mm dan yang memerintahkan penilaian $ 90mm (kelipatan 6), sekarang nilai partisipasi perusahaan asli di $ 18mm, dan strategi konsolidasi telah menghasilkan keuntungan penilaian $ 3mm.

Strategi Penataan Transaksi Setiap langkah di sepanjang jalan yang kompleks dalam melaksanakan strategi keluar menuntut akses ke saran dari para profesional yang telah ada di sana dan yang mengetahui peluang dan perangkap. Meskipun penataan transaksi keluar mendekati akhir proses, penataan dimasukkan di sini sebagai strategi penentuan posisi karena hal itu berdampak pada nilai Transfer Kekayaan yang Diharapkan. Pertimbangan penataan kunci meliputi:

Mayoritas bisnis pasar menengah membeli dan menjual memperoleh penilaian mereka, setidaknya sebagian, dari arus kas atau pendapatan. Pertanyaan yang sangat penting kemudian muncul: “Aset dan kewajiban apa yang penting bagi dan merupakan bagian integral dari perusahaan yang sedang berjalan, sehingga mendukung aliran pendapatan yang sudah ada,”

Strategi Keluar

Pemilik bisnis harus meminta Penasihat M&A-nya menyiapkan analisis kecocokan dan penerapan masing-masing opsi strategi keluar ke sasaran dan sasaran yang dinyatakan. Tidak semua opsi cocok dengan setiap bisnis atau setiap rangkaian tujuan. Strategi individu dapat meliputi:

Manfaat Keluar yang Direncanakan

Tujuan utama dari pendekatan keluar bisnis dengan cara yang sistematis, berfokus pada tujuan dan terencana adalah untuk secara dramatis meningkatkan kemungkinan bahwa hasilnya akan optimal untuk tujuan yang dinyatakan. Pekerjaan dari tim penasihat profesional dan berpengalaman akan menambah biaya, katakanlah, 3% – 6% dari kekayaan yang ditransfer, tetapi berpotensi akan menambah nilai lebih banyak dengan:

Transfer Kekayaan

 untuk menyebutkan menyediakan pengetahuan dan sumber daya manusia untuk menavigasi labirin pengambilan keputusan dan pelaksanaan tugas yang kompleks dan memakan waktu.

Leave a Reply